北京华联超市(华联超市官网)

超市作为一种常见的商业业态，已经深深融入了每个人的生活。除了购物，逛超市也成了很多年轻人的休闲方式。所以，即使拼多多、JD.COM、天猫等电商再火，线下超市依然爆满。这也是家家悦、永辉超市等连锁企业仍在大幅扩张的原因。

在开超市这件事上，中国诞生了很多区域性连锁品牌，如钟白连锁、江苏苏果、永辉超市、吴梅等。其中，北京华联超市也是区域性老字号零售企业，但公司营收8年不增。在高负债和相关费用的影响下，利润更加微薄，老字号企业失去了往日的辉煌。

第一，业务一直很谦虚，所以你这样的华联综合超。

华联超级原名北京华联，公司早在2001年就在a股上市。北京华联主要经营连锁生鲜超市等。截至2018年底，华联超市已在北京、贵阳、兰州、武汉、长春、银川、南宁等地开设156家门店。

那么，这家历史悠久的商业连锁的表现如何呢？2014-2018年，公司分别实现营收133亿、134亿、124亿、118亿、116亿元，分别实现净利润1亿、5000万、-2.6亿、8000万和8000万元。可以看出，公司近年来营收持续下滑，利润不增反减。如果再拉长一点，公司的营收已经停滞了8年。

如果你觉得单看华联综合超市的经营没有那么直观，那就和同样拥有连锁超市的山东家家悦对比一下吧。2014-2018年，家家悦营收分别为98亿、105亿、108亿、113亿、127亿元，净利润分别为2.3亿、2.5亿、2.5亿、3.1亿、4.3亿元。可以看到，华联综超和家家悦的营收量相差无几，但家家悦无论是营收还是利润都有非常迅猛的增长，家家悦2018年的净利润是华联综超的5倍以上。没有比较真的没有伤害。

贾悦的超强赚钱能力也让公司加权净资产收益率保持在20%左右，而华联超的收益率很难超过3%，公司股价长期低迷。

第二，费用高是华联中超成绩低迷的关键。

收入差不多，利润却相差千里。也是超市。为什么华联综合超市比家家悦差那么多？

我们先来看一组数据，华联综超和家家悦的毛利率和净利率。发现两者的毛利率基本稳定在22%左右，华联综超甚至高于家家悦，但家家悦的净利润率远大于华联综超。在毛利率相同的情况下，影响净利润率的几乎都是费用。

果然两家收入相当，但是华联综超的费用比家家悦高很多。就拿收入相差无几的2017年来说，作为分析，家家悦联赛的费用是20亿元，但华联综超的费用高达25.8亿元。可见，这些高额费用是华联综超表现低迷的关键。

为什么会这样呢？华联综超的高额费用去了哪里？让我们把它拆开。

第一，销售费用。2017年，在营业收入相差无几的情况下，家家悦的销售费用是18.1亿，华联超市是21.7亿，其中华联超市的租金支出和折旧支出较多。这是因为，华联超市尽管在北京发展，但在全国各地开店，尤其是一二线城市，要面临高昂的租金成本。而贾在山东地级市涉足较深，租金成本较小。

另外，在销售费用中，一个尴尬的事情就是广告费。2017年，家家悦花费高达1.4亿，而华联综合超市只有300多万。宣传推广舍不得花钱，也是公司营收下滑的因素之一。

第二，管理成本。2017年两家公司的管理费用都在2亿以上，相差不大。

第三，财务费用。2017年，华联综超的财务费用高达1.34亿元，而家家悦为-0.6亿元。仅这一项费用，华联综超每年就比家家悦多花了近2亿。但华联综合超市如此高的财务费用，主要是公司高负债产生的利息所致。2018年总负债高达75亿元，而家家悦只有43亿元。

更发人深省的是，华联超拥有近50亿的货币资金，却还在大举借债，而且利率还很高。比如，最近公司发行了两期超短期融资券，共计12亿元，利率高达7.5%。

有人说家家悦的相关费用也在上涨。那是因为人们的收入大幅增加，2018年在华联综超中占了先机。此外，在拼多多、淘宝、JD.COM等电子商务公司的冲击下，华联综超并没有通过增加推广宣传费用来增加收入。高额费用反而拖累了公司利润，经营陷入增长困境。

三。摘要

作为一家老牌零售企业，华联的大城市开店战略和高负债经营，使得公司不得不面临高额费用，进而导致业绩持续低迷。但是，华联仍然是一个著名的品牌，我期待看到公司再次发光。