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中国资本市场迎来了历史性的事件！

6月17日，中国证监会和英国金融行为监管局联合发布公告，正式推出沪伦通。

初期，沪伦通实行总量管理。东进业务和西进业务最初总额分别为2500亿元和3000亿元。金额可以根据情况调整。

华泰证券发行首只在联交所上市交易的沪伦通全球存托凭证(GDR)产品，成为首家A+H+G中国券商。上市首日收于21.25美元，较20.5美元的发行价上涨3.7%。

1.“沪伦通”是如何运作的？

顾名思义，“沪伦通”是由“沪”(上交所)和“伦通”(上交所)建立的互联互通机制。两地上市公司只要符合要求，就按照对方市场的法律法规在对方市场进行交易，有发型存托凭证(DR)。

“沪伦通”包括东西两个业务方向。东业务和西业务初步总量分别为2500亿元和3000亿元，金额可根据情况进行调整。

沪伦通的开通速度可圈可点。中英两国于2015年10月首次提出对沪伦通进行可行性研究。历时三年多，从最初研究沪伦通可行性、出台沪伦通业务规范到最终开通沪伦通，相关工作持续稳步推进，速度很高。

在介绍沪伦通这个概念的时候，我们其实已经看到了CDR和GDR，那么两者有什么区别呢？

实际上，CDR是指由存管人发行的，以境外证券为基础在中国发行的，代表境外基础证券利益的证券。国内投资者在上交所购买英国公司的股票= CDR。

与之相对应的是，沪伦通旗下的GDR是由存管人发行，以上海a股为基础在英国发行，代表标的证券在中国的权益的证券。英国投资者购买中国公司的股票=在证券交易所购买民主德国。

说到沪伦通，投资者一定对沪港通很熟悉，那么两者有什么区别呢？

从概念上讲，沪港通是两地投资者直接在对方市场买卖股票，投资者跨境而“产品”不跨境。

沪伦通将对方市场的股票转换成DR，在当地市场交易。“产品”跨境，但投资者不跨境。

话不多说，直接上图！

5、CDR交易规则与A股有啥不同5.CDR交易规则和a股有什么区别？

CDR交易是否像a股一样受制于T+1？直接看图！

按照规定，沪伦通参与的门槛是其股票市值连续20个交易日在300万以上。

上交所数据显示，股票市值在300万以上的账户约有82万个，占比2.1%。

没有300万的投资者有什么办法参与沪伦通？事实上，投资者可以通过CDR策略基金投资沪伦通。

此前，中国已经设立了CDR战略投资基金。根据现有规则，可以直接参与沪伦通投资。这些基金都是符合沪伦通规定的机构投资者。

对于个人投资者而言，投资cdr无需开立单一账户，符合一定条件的投资者可以通过普通a股账户投资cdr。

7.可能包括哪些目标？

上交所发布的《暂行办法》明确了向东发行cdr的门槛要求:市值大于200亿人民币，在联交所上市满三年，在主板上市满一年。预计沪伦通前期的CDR发行公司将主要以联交所优质上市公司为主，来自富时100成份股的可能性较大。

在向西发行GDR方面，只有优质公司才有资格参与沪伦通。根据证券交易所公布的规则，民主德国发行人在申请前的120个交易日内，平均市值必须至少为200亿元人民币(约29亿美元)，可能主要选自上证50指数的成份股。

郭盛证券指出，沪伦通短期影响有限，龙头券商和低估值金融有望受益。与陆股通不同的是，沪伦通的开通不涉及跨境投资者，两个市场没有直接的增量资金进入，而是互增投资标的和品种。一方面，除了IPO，国内市场再融资渠道丰富，历史上很少拆分到海外上市；另一方面，CDR发行的力度和节奏有望在初期得到严格控制，对a股市场的流动性影响中性。板块影响方面，沪伦通开通将带来承销保荐、做市等业务机会，利好综合能力较强的龙头券商。同时，具有相对估值优势的金融板块有望率先受益。

从中长期来看，沪伦通作为中国资本市场开放的新里程碑，对a股国际化水平提升和制度改革具有重要意义。1)本次互联互通机制建设是境内资本市场首次与西方发达市场实现互联互通，丰富了境内投资者的选择，满足了境内居民投资境外品种的需求；2)上海与伦敦国际金融中心的合作更加紧密，吸引更多海外机构投资国内市场，欧洲大型投资机构可以直接在证券交易所交易各类人民币资产，无需绕过香港或新加坡；3)有利于中国优质企业“走出去”，同时可以深耕国内市场，增加海外资本对国内股市的关注，有利于引导外资长期进入a股市场。

华泰证券分析师曾艳认为，沪伦通对a股市场的影响主要体现在三个方面:重塑估值、改善投资者结构、推动a股国际化。

首先，海外优质上市公司有望为a股公司提供估值锚，推动国内估值体系与国际接轨，帮助重塑a股估值，帮助龙头上市公司市值向海外优质公司靠拢；同时，部分高估值的a股公司可能面临估值修正的压力。

其次，境外投资者在a股市场的占比有望逐步提升，对外投资的重要性将进一步巩固，有利于改善a股市场的投资者结构和投资生态。

第三，沪伦通即将开通，叠加的陆交所、a股纳入MSCI、富时等。国内资本市场的开放程度将进一步提高，a股的国际化进程将进一步加快。

本文来自证券Times.com。

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